DOT auf Curve
Wichtige Informationen:
- Diese Strategie ist geeignet für den Anleger, der bereit ist, ein kleines Risiko einzugehen im Austausch für einen höheren Ertrag.
- Die Strategie basiert auf den Lido- und Curve-Protokollen von Beefy, einem dezentralen Multi-Chain Ertragsoptimierer.
- Folgende Schritte werden in dieser Strategie durchgeführt: Auf der Moonbeam-Chain wird die Hälfte der DOT-Token (insbesondere xcDOT, die Cross-Chain-Version von DOT, die auf der Moonbeam-Chain läuft) in stDOT (Lido Stacked DOT) getauscht und im Curve-Pool hinterlegt, um dem stDOT/xcDOT-Pool Liquidität bereitzustellen. Alle diese Schritte werden von Beefy durchgeführt. Es sind zwei Token und drei Protokolle beteiligt.
- Der Ertrag (APY) ergibt sich aus dem DOT-Staking von Lido, der Liquiditäts-Bereitstellung in Curve für den stDOT/xcDOT-Pool, sowie weiteren Protokoll-Anregungen.
- Aufgrund der Anzahl der beteiligten Protokolle ist das Smart-Contract-Risiko nicht zu vernachlässigen: Eine Schwachstelle in einem der Protokolle würde sich auf die gesamte Strategie auswirken.
- Etwa 1/3 des jährlichen prozentualen Ertrag (APY) stammen aus Farming/Staking-Belohnungen. Diese Belohnungen werden durch das Protokoll beigesteuert und sind in Zukunft möglicherweise nicht dauerhaft.
- Die Strategie bietet tägliche Belohnungen, es besteht jedoch eine Sperrfrist von 90 Tagen. Aus diesem Grund können sich Anleger nicht schnell auf Marktveränderungen einstellen.
- Lido ist ein vertrauenswürdiges Protokoll mit geringem Slashing-Risiko. Die Tatsache, dass stDOT 1-1 durch gestakte xcDOT-Token unterstützt wird, sollte sicherstellen, dass das Paar immer nahe der Parität handelt und hat somit ein geringes Risiko eines unbeständigen Verlustes.
- Risk Checklist: unser Ansicht nach sind dies die wichtigsten Risiken für diese Strategie: - technisches Risiko - Risiko der Nachhaltigkeit - Komplexitätsrisiko - Liquiditätsrisiko
1. Erklärung der Strategie
Die Strategie sieht vor, dass die Hälfte der DOT token Gegenzug für stDOT in Lido Finance investiert werden. Die stDOT- und xcDOT-Token werden in einer Curve-Farm hinterlegt, wodurch das Governance-Token der Plattform verdient wird. Der verdiente Token wird gegen mehr der zugrunde liegenden Vermögenswerte getauscht, um mehr von demselben Liquiditätstoken zu erwerben. Die Strategie läuft auf der Moonbeam-Chain und xcDOT ist das Cross-Chain-DOT-Token, das mit den ERC-20-Standards kompatibel ist und aktiv auf Moonbeam verwendet wird.
Sperrfrist: 90 Tage. Dies ist erforderlich, um die Stake-Unbonding-Periode der Polkadot-Blockchain einzuhalten.
2. Strategierisiko
Trust Score
Beefy Finance ist ein dezentraler Multi-Chain-Ertragsoptimierer, der es seinen Benutzern ermöglicht, Zinseszinsen auf ihre Krypto-Bestände zu verdienen. Beefy zielt darauf ab, seinen Benutzern die höchsten APYs mit Blick auf Sicherheit und Effizienz zu ermöglichen. Das Protokoll wurde im Oktober 2020 eingeführt. Bisher war es keinem Exploit oder Hack ausgesetzt.
SwissBorg Trust Score für Beefy ist „grün“, d.h. das Protokoll ist vertrauenswürdig. Der Score-Wert beträgt 7/10, was signalisiert, dass dieses Protokoll (oder besser der Smart Contract, auf dem die Strategie aufbaut) sicher ist.
Lido ist eine flüssige Staking-Lösung für Ethereum. Es ermöglicht Benutzern, ihre Token zu hinterlegen und über delegiertes Staking am Proof-of-Stake-Konsensmechanismus teilzunehmen. Derzeit unterstützt Lido das Liquid Staking von ETH, SOL, MATIC, DOT und KSM. Im Austausch für die bereitgestellten Token erhalten die Benutzer eine gestaffelte Version, z. stDOT für xcDOT. Mit diesen kann im DeFi-Universum ein zusätzlicher Ertrag erwirtschaftet werden. Lido startete seine Staking-App am 19. Dezember 2020 mit 1 Milliarde LDO-Token, die bei Genesis erstellt wurden.
SwissBorg Trust Score für Lido ist „grün“, d.h. das Protokoll ist vertrauenswürdig. Der Score-Wert beträgt 8/10, was signalisiert, dass Lido eine der sichersten Optionen auf dem Markt ist.
Curve ist ein automatisierter Market Maker (AMM), der auf der Ethereum-Blockchain entwickelt und im Januar 2020 eingeführt wurde.
SwissBorg Trust Score für Curve ist „grün“, d.h. das Protokoll ist vertrauenswürdig. Der Scorewert beträgt 7/10.
Protokoll-Risiken
Risiko der Projektkontinuität
Das allgemeine Kontinuitätsrisiko wird als mittel eingeschätzt.
Beefy Finance weist einen TVL von rund 313 Millionen US-Dollar auf, von denen 73 Millionen US-Dollar in der Polygon-Chain gesperrt sind. Damit belegt er den zweiten Platz in der Kategorie „Ertragsoptimierer“ in Bezug auf TVL. Der Unterschied zu Top-DeFi-Protokollen wie AAVE ($4b TVL) oder Curve ($5b) ist jedoch erstaunlich.
In Bezug auf die Bewertung beträgt die Marktkapitalisierung des Tokens zu seinem TVL 0,24. Ein Wert unter 1 bedeutet, dass das Protokoll als unterbewertet angesehen werden könnte. Im Vergleich zu seinen Mitbewerbern liegt dieser Wert unter dem Median der Ertragsaggregatoren, der bei 0,42 liegt.
Um die Stimmung rund um Beefy einzuschätzen, betrachten wir den Token-Preis und die Volatilität sowie den Google-Trend der letzten 30 und 90 Tage. Die allgemeine Stimmung ist mittel.
Das Kontinuitätsrisiko wird auf 4/10 eingestuft.
Lido ist das führende Protokoll für Liquid Staking mit einem erstaunlichen TVL von 8,4 Mrd. $ (und einem ATH von über 20 Mrd. $). In Bezug auf die Bewertung liegt die Marktkapitalisierung des Tokens zu seinem TVL nahe bei 0, vor einem Median für die Kategorie von 0,16. Die allgemeine Stimmung ist mittel.
Das Lido-Kontinuitätsrisiko beträgt 2/10.
Curve Finance ist das viertgrößte DeFi-Protokoll in Bezug auf TVL mit einem Wert von 4,8 Mrd. USD. Innerhalb der Kategorie „DEX“ steht die Börse an der Spitze. Speziell für das Moonbeam-Netzwerk weist Curve einen TVL von 23 Millionen US-Dollar aus.
In Bezug auf die Bewertung beträgt die Marktkapitalisierung des Tokens zu seinem TVL 0,12, vor einem Median für die Kategorie von 0,94. Die allgemeine Stimmung ist mittel.
Das Risiko der Kurvenkontinuität beträgt 4/10.
Kontrahentenrisiko
Das allgemeine Kontrahentenrisiko wird als mittel bis gering eingestuft.
Beefy Finance ist ein Ertragsaggregator, das heißt, er bietet Strategien, die helfen, den Ertrag aus verschiedenen Protokollen zu aggregieren. Aus diesem Grund hat das Protokoll kein Kontrahentenrisiko, mit Ausnahme des oben bewerteten technischen Risikos. Es bestehen keine Kreditaufnahme-/Darlehensfazilitäten oder Liquiditätsbereitstellung. Das Kontrahentenrisiko ist in den von der Beefy-Strategie verwendeten Protokollen zu finden: Lido Finance und Curve.
Lido verbindet Benutzer, die z.B. DOT mit Node-Validierern, die DOT zur Durchführung des Proof-of-Stake-Mechanismus benötigen. Der Prozess wird von einem intelligenten Kontakt geregelt, sodass auf Lido-Seite kein echtes Kontrahenten-Kreditrisiko besteht.
Curve ist ein automatisierter Market Maker (AMM). Es ist vollständig dezentralisiert und seine Operationen werden alle durch intelligente Verträge geregelt. Es besteht daher kein Kontrahenten-Kreditrisiko, wenn einem Pool im Protokoll Liquidität bereitgestellt wird.
Das Kontrahentenrisiko beträgt 1/10.
Liquiditätsrisiko
Liquiditätsrisiko wird als gering eingestuft.
Die Strategie kann jederzeit von Beefy beendet werden (obwohl eine 90-tägige Sperre gilt). Es ist jedoch ein zusätzlicher Schritt erforderlich, d.h. stDOT muss zurück zu xcDOT getauscht werden. Der stDOT/xcDOT-Liquiditätspool weist eine TVL von rund 14 Mio. USD auf, sodass ausreichend Liquidität für die Durchführung der Konvertierung vorhanden ist.
Das Liquiditätsrisiko beträgt 2/10.
Strategierisiken
Komplexität
Die Komplexität der Strategie wird als mittel eingestuft.
Die Strategie verwendet eine Kette (Moonbeam), 3 Protokolle (Beefy, das Lido und Curve nutzt) und zwei Token (xcDOT und stDOT). Aus diesem Grund wird das Komplexitätsrisiko der Strategie als mittel eingeschätzt.
Die Komplexität der Strategie beträgt 5/10.
Skalierbarkeit
Die Skalierbarkeit dieser Strategie wird als gering eingestuft.
Die Liquidität beträgt etwa 1 Mio. DOT (oder 6,8 Mio. USD) und die Strategie wird auf 100.000 DOT begrenzt. Das Risiko, dass die SwissBorg-Position einen nicht zu vernachlässigenden Teil dieses Tresors darstellt, besteht. Aber selbst wenn 10 % TVL in den Pool gelangen, wird die APY-Verdünnung voraussichtlich begrenzt sein.
Das Skalierbarkeitsrisiko der Strategie beträgt 4/10.
Nachhaltigkeit
Das Nachhaltigkeitsrisiko der Strategie wird als mittel eingestuft.
Die Strategie generiert Erträge durch das DOT-Staking in Lido (d. h. die Teilnahme am Proof-of-Stake-Algorithmus des Polkadot-Netzwerks) und durch die Bereitstellung von Liquidität für den stDOT/xcDOT-Pool in Curve (d. h. die Erhebung der Handelsgebühren).
Ein Teil des Beefy APY wird von Lido verstärkt. Außerdem wird der Großteil von Curve APY in LDO (d. h. Lido)-Token ausgezahlt, d. h. es ist vollständig beigesteuert. Aufgrund dieser Anreize konnte die Nachhaltigkeit des angebotenen APY langfristig nicht garantiert werden (natürlich würde sich dies ändern, wenn z. B. das Curve-Handelsvolumen steigen würde).
Das Nachhaltigkeitsrisiko der Strategie wird konservativ auf 6/10 eingeschätzt.
Ertragsrisiko
Das Ertragsrisiko wird bei dieser Strategie als mittel eingestuft.
Im Laufe des letzten Monats schwankte der APY von Beefy Vault ständig um einen Durchschnitt von 25 %. Der Trend seit Auflegung zeigt jedoch nach unten.
Dank der Protokollanreize (siehe Nachhaltigkeitsrisiko oben) wird erwartet, dass sich der Strategie-Ertrag um die derzeit beobachteten Niveaus bewegt, wenn auch ständig sinkt.
Das Ertragsrisiko wird daher auf mittel gesetzt.
Das Ertragsrisiko der Strategie beträgt 5/10.
Lido Ertragsrisiko
Das Ertragsrisiko von Lido wird als gering eingestuft.
Polkadot ist ein PoS-Netzwerk, das es Krypto-Investoren ermöglicht, DOT zu staken, um zur Netzwerksicherheit und Dezentralisierung beizutragen und einen attraktiven Ertrag für ihre gestaketen Token zu erzielen.
Polkadot implementiert einen sogenannten Nominierten Proof-of-Stake (NPoS), einen relativ neuartigen und ausgeklügelten Mechanismus zur Auswahl der Validatoren, die an seinem Konsensprotokoll teilnehmen dürfen. NPoS ermutigt DOT-Inhaber, sich als Nominatoren zu beteiligen. Die Nominierung auf Polkadot erfordert 2 Aktionen: (i) Sperren von Tokens in der Chain; (ii) Auswählen eines Satzes von Prüfern, denen diese gesperrten Token automatisch zugewiesen werden. Validatoren, die einen Block produzieren, werden mit Token belohnt, und sie können Belohnungen mit ihren Nominatoren teilen. Sowohl Validatoren als auch Nominatoren können ihre Token in der Chain staken und am Ende jeder Ära Staking-Belohnungen erhalten.
Beim Staken von Polkadot gibt es zwei Risiken: Slashing und Chilling.
Slashing tritt auf, wenn sich ein Validator im Netzwerk falsch verhält (z. B. offline geht, das Netzwerk angreift oder modifizierte Software ausführt). Sie und ihre Nominatoren werden gekürzt, indem sie einen Prozentsatz ihrer gebundenen/abgesteckten DOT verlieren. Chillen ist der Akt des Zurücktretens von jeder Nominierung oder Bestätigung. Wenn es als Teil einer Bestrafung (von außen initiiert) verwendet wird, führt das Unterkühlen zur impliziten Strafe, nicht nominiert zu sein.
Anbieter von Liquid Staking wie Lido ermöglichen es Anlegern, sich indirekt am Staking zu beteiligen, indem sie ihre Token an einen Validator delegieren. Validierer erheben eine Gebühr für die Ausführung eines Dienstes für Delegierer. Während Delegierer Belohnungen mit ihren Validatoren teilen, teilen sie auch die Risiken des Slashing. Um das Risiko von Slashing zu minimieren, setzt Lido auf mehrere professionelle und seriöse Node-Betreiber mit heterogenen Setups, mit zusätzlicher Minderung in Form einer Versicherung, die aus den Lido-Gebühren bezahlt wird.
Das Slashing-Risiko für die Strategie beträgt 2/10.
Curve LPing Risiko
LPing Risiko wird als gering eingestuft.
Die Strategie wandelt einen Teil des xcDOT in stDOT um, um in den Curve-Liquiditätspool einzutreten. stDOT kann aufgrund von Nachfrageschwankungen, Liquiditätsproblemen oder technischen Einschränkungen niedriger oder höher als nicht gesetzter xcDOT gehandelt werden, wodurch du beim Eingehen oder Aussteigen aus einer stDOT-Position einem Ausrutschen ausgesetzt bist (siehe Liquiditätsrisiko oben).
Im Falle einer starken Depegierung von stDOT (könnte durch Probleme mit den Lido Smart Contracts, der Lido DAO-Sicherheit und der Schlüsselverwaltung oder einem Slashing-Ereignis verursacht werden, bei dem abgesteckte xcDOT verloren gehen) würde der Curve-Pool wahrscheinlich von xcDOT geleert werden Benutzer, die stDOT austauschen
In diesem Fall würde der LPer einen unbeständigen Verlust (IL) erleiden, da er zum Verlassen der Position mit dem Token mit den niedrigeren Werten zurückgelassen wird.
Darüber hinaus könnte ein Exploit im Curve-Pool Druck auf die Stange ausüben.
Diese Ereignisse sind aus technischer Sicht relevanter und diese Risiken wurden im Abschnitt Trust Score behandelt.
In Bezug auf IL ist es jedoch unwahrscheinlich, dass der stDOT-Preis wesentlich von dem von xcDOT abweicht: Man kann die Lido-Position jederzeit rückgängig machen (allerdings mit einem 30-tägigen Unstake-Verzögerungsfenster) und xcDOT zurückerhalten. Es könnte eine Liquiditätsprämie an den stDOT-Wert angehängt werden, aber dies wird die Bindung wahrscheinlich nicht wesentlich beeinflussen.
Das Risiko der Bereitstellung von Liquidität beträgt 2/10.
Liquiditätsrisiko beim Staking und Farming
Das Liquiditätsrisiko beim staken von DOT wird als mittel eingestuft.
Liquid Staking auf Lido plus Curve Farming erfordert, dass der Investor seine DOT-Token für einen Zeitraum von 90 Tagen sperrt. Unabhängig von der Richtung, die der Markt in dieser Zeit einschlägt, sind deine Vermögenswerte unerreichbar. Dieser Aspekt muss beim Einstieg in diese Strategie sorgfältig berücksichtigt werden.
Das Liquiditätsrisiko wird daher auf 6/10 festgelegt.
3. Fazit
Beefy Finance stellt eine Weiterentwicklung von DeFI dar, einer dezentralen, Multi-Chain Ertragsoptimierungsplattform, die es ihren Benutzern ermöglicht, Zinseszinsen auf ihre Krypto-Bestände zu verdienen. Dies wird durch die Umsetzung von Multi-Protokoll-Strategien im Auftrag des Investors erreicht, z. indem du automatisch tägliche Belohnungen beanspruchst und diese wieder in die Strategie investierst.
In Bezug auf den Benutzerprozess ist es gut und reibungslos, mit einer hilfreichen Benutzeroberfläche und einem einfach genug zu verstehenden Prozess, was wesentlich für uns ist. Wenn es um den „echten“ APY geht, stammt der Ertrag, die den Benutzern derzeit zur Verfügung gestellt wird, aus Staking- und LPing-Gebühren sowie aus Protokollanreizen.
Die Beefy-Strategie in DOT ist mit einigen Risiken verbunden. Die Anlagestrategie ist ziemlich einfach, erfordert jedoch ein gewisses Verständnis der Funktionsweise von DeFi und beinhaltet eine Sperrfrist von 90 Tagen.
Das SwissBorg Risk Team stuft DOT auf Beefy als Satelliteninvestition ein, eine für einen Investor mit einem mittleren Verständnis von DeFi und Yielding, der bereit ist, ein gewisses Risiko im Austausch für eine interessante Belohnung auf DOT einzugehen.
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