CRV Earn-Strategie - Risikobericht

CRV Farming bei Yearn

Wichtige Informationen:

• Diese Strategie eignet sich perfekt für Anleger mit mittlerer bis geringer Risikotoleranz
• Die Strategie basiert auf Yearn, einem Ertragsaggregator-Protokoll
• Die Strategie ist recht einfach, umfasst aber einige Schritte: CRV werden zunächst auf Yearn in st-yCRV (gestakte CRV bei Yearn) umgetauscht, um mit dem Sammeln von Staking-Belohnungen zu beginnen. Am Ende der Sperrfrist werden st-yCRV in yCRV (Yearn-gesperrte CRV-Token) in Yearn und schließlich in CRV in Curve umgewandelt, um den ursprünglichen Token zurückzubekommen (Komplexitätsrisiko).
• Der Ertrag (APY) wird ermittelt aus: - Curve-Verwaltungsgebühren und Bestechungsgelder (d.h. erhöhte Belohnungen) aus dem Staking von CRV-Token
• Es gibt eine Sperrfrist von 90 Tagen, und die Belohnungen werden am Ende dieses Zeitraums ausgezahlt. Aus diesem Grund können sich die Anleger nicht schnell an veränderte Marktbedingungen anpassen (CRV-Liquiditätsrisiko).
• Die "Glanzzeiten" von Yearn scheinen lange vorbei zu sein. Im Vergleich zu seinen Hauptkonkurrenten (z. B. Convex) leidet das Protokoll sowohl in Bezug auf die TVL als auch den Token-Preis (Kontinuitätsrisiko).
• Risiko-Checkliste: Die wichtigsten Risiken für diese Strategie sind unserer Ansicht nach die Folgenden: - Risiko der Projektkontinuität - Komplexitätsrisiko - CRV-Liquiditätsrisiko

1. Erklärung der Strategie

Die Strategie ist recht einfach: CRV werden zunächst auf Yearn in st-yCRV (gestakte CRV bei Yearn) umgetauscht, um Staking-Belohnungen zu sammeln. Am Ende der Sperrfrist werden st-yCRV in yCRV (durch Yearn gesperrte CRV-Token) in Yearn und schließlich in CRV auf Curve umgewandelt, um den ursprünglichen Token zurückzubekommen.

Sperrfrist: Es gibt eine 90-tägige Sperrfrist.

2. Strategierisiken

Trust Score

Curve ist ein automatisierter Market Maker (AMM), der auf der Ethereum-Blockchain entwickelt und im Januar 2020 auf den Markt gebracht wurde. 

Der SwissBorg Trust Score für Curve ist "grün", d.h. das Protokoll ist vertrauenswürdig. 

Der Score-Wert beträgt 7/10.

Yearn Finance ist der führende Ertragsaggregator von DeFi. Es bietet Einzelpersonen, DAOs und anderen Protokollen eine Möglichkeit, digitale Vermögenswerte zu hinterlegen und Erträge zu erhalten. Das Protokoll wurde im Februar 2020 eingeführt. 

Yearn hat sich zum Ziel gesetzt, DeFi-Investitionen und Aktivitäten wie Yield Farming für den breiteren Anlegersektor zu vereinfachen. Die Plattform nutzt verschiedene maßgeschneiderte Tools, um als Aggregator für DeFi-Protokolle wie Curve, Compound und Aave zu fungieren und denjenigen, die Kryptowährungen staken, den höchstmöglichen Ertrag zu bringen.

Der SwissBorg Trust Score für Curve ist "grün", d.h. das Protokoll ist vertrauenswürdig. 

Der Score-Wert beträgt 9/10. 

Protokoll-Risiken

Risiko der Projektkontinuität

Das allgemeine Kontinuitätsrisiko wird als mittel eingeschätzt.

Curve Finance ist das viertgrößte DeFi-Protokoll in Bezug auf das TVL mit einem Wert von 4,8 Mrd. $. Innerhalb der Kategorie "DEX" liegt die Kryptobörse an der Spitze. Speziell für das Ethereum-Netzwerk weist Curve einen TVL von 4,5 Mrd. $ auf. In Bezug auf die Bewertung liegt die Marktkapitalisierung des Tokens im Verhältnis zu seinem TVL bei 0,16 und damit vor dem Median der Kategorie von 0,94. Die Gesamtstimmung ist mittel.

Das Kontinuitätsrisiko von Curve liegt bei 4/10.

Mit einem TVL von rund 440 Mio. $ ist Yearn der Top-DeFi-Ertragsaggregator. In der Spitze hat das Protokoll einen Gesamtwert der gesperrten Coins von rund 6 Mrd. $. Im Vergleich zu Convex, seinem Hauptkonkurrenten im sogenannten CRV-Krieg, hat Yearn Finance einen deutlichen Rückgang seines TVL verzeichnet. Die Marktkapitalisierung von Yearn im Verhältnis zum TVL liegt bei 0,56, was genau dem Median der Kategorie " Ertragsaggregatoren" entspricht. Die Gesamtstimmung ist mittelmäßig. Das Projektkontinuitätsrisiko von Yearn ist mittelhoch mit einem negativen Ausblick angesichts der Verringerung des Marktanteils des Protokolls. 

Das Projektkontinuitätsrisiko beträgt 5/10. 

Kontrahentenrisiko

Das allgemeine Kontrahentenrisiko wird als gering eingestuft.

Curve ist ein automatisierter Market Maker (AMM). Er ist vollständig dezentralisiert und seine Transaktionen werden alle durch Smart Contracts geregelt. Bei der Bereitstellung von Liquidität für einen Pool im Rahmen des Protokolls besteht kein Kreditrisiko für die Gegenpartei. 

Yearn ist ein DeFi-Ertragsaggregator-Protokoll. Ähnlich wie bei Curve werden alle Vorgänge durch Smart Contracts geregelt. Es besteht kein wirtschaftliches Risiko, Token zu verlieren, da Yearn einfach CRV aggregiert, um ein besseres Stimmrecht darüber zu erlangen, welcher Pool geboostete Belohnungen erhält, zusammen mit dem Anteil des Curve-Protokolls an den Verwaltungsgebühren und Bestechungsgeldern. Es gibt also kein Kontrahentenrisiko. 

Das Kontrahentenrisiko liegt bei 1/10.

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko wird als gering eingestuft.

Die Yearn-Investition kann jederzeit aufgelöst werden, obwohl eine 30-tägige Sperrfrist gilt. Die Investition wird beendet, indem zunächst st-yCRV in yCRV (in Yearn) umgewandelt wird. Anschließend muss yCRV wieder in CRV (in Curve) umgewandelt werden. Es sind also zwei Schritte erforderlich. Außerdem ist die Liquidität im Curve-Pool von größter Bedeutung.  Der yCRV/CRV-Liquiditätspool weist derzeit eine TVL von rund 6,5 Mio. $ auf, sodass ausreichend Liquidität für die Umtauschaktion vorhanden ist. 

Dies könnte jedoch nicht immer der Fall sein: Es könnte Situationen geben, die sich negativ auf das wahrgenommene Risiko rund um Yearn und seine Token auswirken, z. B. nach einem Sicherheitsverstoß (siehe Trust Score oben). In diesem Fall wäre das wahrscheinlichste Ergebnis ein großes Ungleichgewicht im yCRV/CRV-Pool auf Curve. Obwohl der Umtausch theoretisch immer möglich ist, käme es bei der Konvertierung von yCRV in CRV zu einer großen Abweichung. Dies könnte sich erheblich auf den endgültigen APY der Strategie auswirken. 

Das Liquiditätsrisiko liegt bei 5/10.

Strategierisiken

Komplexität

Die Komplexität der Strategie wird als mittel eingestuft.

Die Strategie beinhaltet drei Token (CRV, st-yCRV und yCRV), zwei Protokolle (Curve und Yearn), eine Chain (Ethereum) und kein Leverage. 

Die Komplexität der Strategie wird mit 5/10 bewertet.

Skalierbarkeit

Das Skalierbarkeitsrisiko der Strategie wird als mittel bis gering eingestuft.

Die Strategie ist auf 500k CRV begrenzt und der Curve-Pool weist derzeit über 2 Mio. CRV Liquidität auf. Der Umtausch in Curve zwischen yCRV und CRV könnte zu einer gewissen Abweichung führen, aber insgesamt wird nicht erwartet, dass sich dies auf den prognostizierten APY auswirkt (die erwartete Preisauswirkung liegt zum jetzigen Zeitpunkt bei 0,5 %). 

Das Skalierbarkeitsrisiko der Strategie wird mit 4/10 bewertet.

Nachhaltigkeit

Das Nachhaltigkeitsrisiko der Strategie wird als gering eingestuft.

Der APY entsteht durch das Staking der CRV-Token in Yearn, um erhöhte Belohnungen aus dem Curve-Protokoll als Teil des Gewinnbeteiligungsprogramms des Protokolls zu erhalten. Dieser APY ist vollständig nachhaltig, obwohl er natürlich von der Handelsaktivität in Curve abhängt. 

Das Nachhaltigkeitsrisiko der Strategie liegt bei 2/10. 

Ertragsrisiko

Das Ertragsrisiko ist gering.

Der Ertrag von yCRV bewegte sich zwischen 35 % und 70 % APY. Ein Anstieg und Rückgang der Erträge verlief in der Vergangenheit gleichmäßig, so dass sich der erwartete Ertrag der Anlage im Laufe der Zeit zwar ändern kann, aber nur ein geringes Risiko abrupter Änderungen besteht. 

Das Ertragsrisiko der Strategie liegt bei 3/10.

Liquiditätsrisiko von CRV

Bei dieser Strategie muss der Anleger seine CRV-Token für einen Zeitraum von 90 Tagen sperren. Unabhängig von der Richtung, die der Markt in dieser Zeit einschlägt, ist das Vermögen unerreichbar. Dieser Aspekt muss bei der Investition in diese Strategie sorgfältig bedacht werden. 

Das Liquiditätsrisiko wird daher mit 5/10 bewertet.

3. Fazit/Tipps

Bei Yearn handelt es sich um eine Weiterentwicklung von DeFI, einer dezentralen Ertragsaggregator-Plattform, die es ihren Nutzern ermöglicht, passives Einkommen zu erzielen, indem sie digitale Vermögenswerte hinterlegen und Erträge erhalten. In unserem Fall wird dies durch den Erhalt eines erhöhten Ertrags erreicht, wenn CRV-Token in Curve Finance's Vesting Escrow gesperrt werden.

Wenn es um den "echten" APY geht, stammt der Ertrag, der den Nutzern derzeit zur Verfügung gestellt wird, aus Curve-Verwaltungsgebühren und Bestechungsgeldern. 

Diese Strategie auf CRV ist mit einigen Risiken verbunden. Die Anlagestrategie ist recht einfach, erfordert aber dennoch ein gewisses Verständnis der Funktionsweise von DeFi. Die Strategie beinhaltet eine 90-tägige Sperrfrist, nach deren Ablauf die Gewinne ausgezahlt werden. 

Das Risikoteam von SwissBorg stuft CRV auf Yearn als Satellite-Investment ein, das für Anleger mit einem mittleren Verständnis von DeFi und Ertrag geeignet ist und die bereit sind, ein gewisses Risiko im Gegenzug für eine interessante Belohnung auf CRV einzugehen.