Stratégie Earn sur ETH - Analyse des risques - Balancer

ETH-wstETH sur Balancer

Dans un souci de simplification, nous avons décidé de réduire la structure de l’Analyse des risques de chaque stratégie Earn en français et en allemand. Pour lire le rapport complet en anglais, changez la langue avec le sélecteur de langue en haut de la page.

Ce qu’il faut retenir :

• La stratégie consiste à placer la moitié des tokens ETH sur Lido Finance en échange de stETH, puis de wstETH. Les wstETH et ETH sont ensuite déposés dans une ferme sur Balancer, ce qui permet de gagner le token de gouvernance de la plateforme. Le token gagné est échangé contre davantage d'actifs sous-jacents afin d'acquérir davantage du même token de liquidité. La stratégie fonctionne sur la chaîne Polygon.  Période de verrouillage : 90 jours. 
• Cette stratégie correspond au profil d'un investisseur qui est prêt à prendre un peu de risque en échange d'une plus grande récompense.
• La stratégie est construite sur les protocoles Lido et Balancer de Beefy, un optimiseur de rendement décentralisé multi-chain. 
• La stratégie est assez simple mais implique quelques étapes : sur la chaîne Polygone, la moitié des tokens ETH sont échangés en wstETH et déposés dans le pool Balancer pour fournir de la liquidité au pool wstWTH/ETH. Toutes ces opérations sont effectuées par Beefy. Deux tokens et trois protocoles sont impliqués. 
• L’APY est composé de : - Staking d’ETH sur Lido - Liquidité fournie dans Balancer pour le pool wstWTH/ETH - Incitations du protocole
• En raison du nombre de protocoles impliqués, le risque lié aux contrats intelligents ne doit pas être ignoré : un exploit dans l'un des protocoles aurait un impact sur l'ensemble de la stratégie (risque technique). 
• Environ 1/4 de l’APY provient des récompenses de farming/staking. Ces récompenses sont subventionnées par le protocole et peuvent ne pas être totalement durables à l'avenir (risque de durabilité du yield). 
• Une période de verrouillage de 90 jours est présente et les récompenses sont payées à la fin de la période (risque de liquidité de l'ETH). Pour cette raison, les investisseurs ne seront pas en mesure de s'adapter rapidement aux changements des conditions du marché.
• Le staking et la fourniture de liquidité sont soumis à des risques très spécifiques, à savoir le slashing et la perte impermanente. Lido est un protocole fiable (faible risque de slashing) et le fait que wstETH soit soutenu 1:1 par des tokens ETH stakés devrait garantir que la paire se négocie toujours près de la parité (faible risque de perte impermanente). 
• Checklist des risques : à notre avis, les risques prédominants pour cette stratégie sont les suivants - Risque technologique - Risque de durabilité - Risque de complexité - Risque de liquidité de l'ETH

Risques de la stratégie

Score de confiance

Le score de confiance de SwissBorg pour Beefy est "vert", c'est-à-dire que le protocole est digne de confiance. La valeur du score est de 7/10, ce qui indique que ce protocole (ou mieux, le contrat intelligent sur lequel la stratégie est construite) est sûr. 

Le score de confiance de SwissBorg pour Lido est "vert", c'est-à-dire que le protocole est digne de confiance. La note est de 8/10, ce qui indique que Lido est l'une des options les plus sûres. 

Le score de confiance de SwissBorg pour Balancer est "vert", c'est-à-dire que le protocole est fiable. La note est de 7/10.

Risques du protocole

Le risque de continuité du projet est moyen (4/10).  - Le risque de continuité de Lido est de 2/10. - Le risque de continuité de Balancer est de 4/10.

Le risque de contrepartie est jugé faible (1/10).

Le risque de liquidité est jugé faible (2/10).

Risques de la stratégie

• La complexité de la stratégie est moyenne (5/10).
• Le risque de scalabilité de la stratégie est faible (4/10).
• Le risque de durabilité de la stratégie est moyen (6/10).
• Le risque du yield de la stratégie est moyen (5/10).
• Le risque de staking sur Lido est jugé faible (2/10).
• Le risque de fourniture de liquidité est jugé faible (3/10). 
• Le risque de liquidité lié au staking d’ETH est moyen (6/10).

Conclusions/Recommendations

La stratégie Beefy sur ETH comporte certains risques. La stratégie d'investissement est assez simple, mais elle nécessite une certaine compréhension du fonctionnement de la DeFi. Elle implique une période de verrouillage de 90 jours et les récompenses sont payées à la fin de la période. 

L'équipe des risques de SwissBorg considère l'ETH sur Beefy comme un investissement satellite, destiné à un investisseur ayant une compréhension moyenne de la DeFi et du yield farming, qui est prêt à prendre un certain risque en échange d'une récompense intéressante sur ETH.